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　　聚氯乙烯(PVC)中秋節前發起新一波漲勢，內蒙地區內部發布聯合聲明，達成普漲共識，其他地區紛紛效仿報價均有100-150元/噸的上調。周一包括中泰化學、天原集團等在內的電石法企業再次上調PVC價格，報價6150-6500元/噸。受供應緊張和生產規模縮減影響，自6月起PVC價格持續上漲，現貨價格創自2014年11月5日以來的新高。　　民生證券認為，上半年下游地產新開工改善，需求將在下半年釋放，PVC最主要的下游應用行業為房地產，超過60%的PVC需求來自于型材、管材和板材等建筑用材。2016年前6個月房屋新開工面積同比增長15%，結束了連續2年的負增長。PVC屬于房地產行業的后周期，需求滯后于地產新開工6~12個月，上半年新開工的地產項目對PVC的需求有望在下半年集中釋放。上半年PVC價格觸底反彈，一定程度上反映了需求改善的預期，但表觀消費量增速-2.1%，華東華南區主要倉庫庫存亦未有下降，價升量不升、需求尚未兌現，下半年有望呈現量價齊升的局面，判斷下半年PVC需求相比去年同期有8-10%的增長。　　PVC供給自2014年以來逐步收縮，去產能進度超預期，根據氯堿工業協會統計數據，經過近2年的產能凈減少，目前PVC行業總產能為2348萬噸，但據行業了解其中15%的產能是已經完全拆除但未上報協會，因此實際總產能僅約2000萬噸，相對于2013年2476萬噸的總產能已經收縮了近20%，2015年總產量1609萬噸，實際開工率約80%，大大高于68.5%的名義開工率，實際上龍頭企業的開工率均超過90%。　　PVC價格自2010年底以來一路下跌，中間商不敢囤貨，庫存非常低，根據卓創資訊數據，華東華南區作為國內PVC消費的主要地區，主要倉庫庫存目前僅約18萬噸。下半年PVC需求的釋放有望帶動中間商補庫存。　　民生證券建議關注彈性較大的英力特、中泰化學和天原集團，電石價格自7月中旬低點已累計上漲280元/噸至2705元/噸，漲幅達11.5%，判斷PVC在需求改善+供給收縮+低庫存+成本支撐下將迎來第二輪上漲，下半年仍有1000元/噸左右的反彈空間，相關上市公司彈性巨大，推薦英力特、中泰化學、天原集團。

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